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國際原油價格低谷逐步走出 短期油價將偏多運行

2019-07-22 09:20:49報告大廳(big5.chinabgao.com) 字號:T|T
主題詞:原油資訊
  報告大廳摘要:2019年上半年,國際油價先是一波持續上漲走勢。之後在國際貿易摩擦、經濟疲軟拉低需求等影響下,原油價格開始回調。由于下半年不確定事件較多,價格預測和市場交易將變得更加困難,下半年油價將面臨諸多壓力。

  2019年上半年,國際油價先是一波持續上漲走勢。之後在國際貿易摩擦、經濟疲軟拉低需求等影響下,原油價格開始回調。由于下半年不確定事件較多,價格預測和市場交易將變得更加困難,下半年油價將面臨諸多壓力。

  國際原油價格低谷逐步走出

  國際油價在1-4月份迎來一波上漲,WTI原油從42美元漲到66美元,漲幅高達56%。國際油價的助推力是供應端縮緊,一是OPEC(石油輸出國組織)加大減産力度,二是美國對伊朗及委內瑞拉的經濟制裁,原油供給由此縮緊。

  “年初OPEC+減産協議開始執行,雖然俄羅斯態度暧昧,初期減産力度未達標,但沙特減産態度堅定,引領OPEC持續減産。非協議減産國如伊朗、委內瑞拉、利比亞受制裁和國內動蕩影響,原油産量大幅削減,OPEC整體延續較高減産執行率,超額完成減産目標,原油供需結構逐漸趨向緊平衡,帶動原油上漲”。

  5月份起,國際油價開啓“回調”模式,WTI原油從66美元/桶跌至51美元/桶,跌幅達到23%。分析來看,先是全球貿易爭端升級、中美貿易問題加劇,後是美國和歐元區經濟數據疲軟,市場擔憂經濟增速放緩帶動原油需求走弱的情緒驟起。另外,美國原油庫存逆季節性增加,油價承壓下行。

  6月份後,中東地區地緣政治事件頻發,威脅到原油供應安全。與此同時,中美貿易問題向好發展,OPEC+延長減産協議,國際油價從低谷中逐步走出來,WTI上漲至60美元/桶附近。

原油資訊

  短期油價將偏多運行

  從宏觀與地緣環境來看,高明宇、李雲旭表示,原油需求增速走弱早已成為共識且被充分交易,近期國際貿易局勢可能的好轉與全球寬松預期的走高對油價提供了相對溫和的環境,去年四季度暴跌重演的可能性大大降低。伊核問題與美伊關系仍在不斷升級,雖然對伊朗原油出口的影響已經難有邊際效應,但地緣風險導致的溢價仍有發酵空間。

  對于産油國之間的博弈格局來說,2016年之後已經徹底由之前的 “囚徒困境”轉為“懦夫博弈”,“領頭羊”沙特進行限産保價是其最優選擇,博弈平衡決定了一段時間內OPEC産量的相對穩定將是新常態,增産可能性較低,供應端出現“黑天鵝”的風險並不大。

  對于後市,中信建投期貨分析師李彥傑表示,綜合來看,OPEC産量下降、飓風來襲以及地緣風險上升等利好共振,短期或繼續支撐油價。

  三季度原油價格上漲行情雖然值得期待,但無論從宏觀面還是美國市場來說,上漲驅動力更多是來自于對前期悲觀預期的修複,行情可能並不會一帆風順。策略上,建議逢低做多,把握波段行情為主。

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